Ответы на вопросы инвесторов в FinEx ETF Часть 3

В этот день было продано 12,9 млн акций, в последующие дни — ещё около 30 млн, из-за чего за неделю рынок снизился на 40% и потерял в капитализации около $30 млрд — больше, чем правительство США потратило за всё время Первой мировой войны. Люди теряли все свои сбережения, предприятия и банки объявляли о банкротстве. Последние несколько месяцев у российских инвесторов нет доступа к своим паям фонда от FinEx. Недавно стало известно, что фонд FXRB от FinEx самоликвидируется, потому что стал оцениваться в 0 рублей 0 копеек, а инвесторам никаких компенсаций не положено. Что на самом деле происходит с фондами одной из самых популярных в РФ управляющих компаний?

Имеют ли изменения отношение к фондам FinEx ETF?

Этот вопрос вам стоит адресовать непосредственно отправляющему и принимающему брокеру. Однако после потери возможности получать форвардную премию от хеджирования фонд FXRD вынужден приостановить выплату дивидендов. Как мы уже писали в своем материале, возобновление расчета по FXMM/FXTB потребует выполнения ряда формальностей, связанных с корректировкой стратегии, включая одобрение нового Приложения к Проспекту ЦБ Ирландии. Минимальный срок после официального раскрытия (объявления о начале расчета) и собственно началом расчета СЧА — две недели.

Объясняет юрист FinEx ETF», чтобы убедиться, что ваша должность попадает под запрет владения иностранными активами. Все фонды FinEx ETF зарегистрированы в Ирландии и регулируются европейским законодательством, поэтому для их обращения необходим Euroclear или Clearstream. Даже если представить, что альтернатива существует, то для перевода к новому глобальному депозитарию потребуется все та же разморозка расчетного моста между Euroclear и НРД. Нет, перевести иностранные ценные бумаги из «Альфа-Банка» будет нельзя до снятия с него блокирующих санкций.

Планируются ли коллективные письма в ЦБ и НРД с просьбой дать официальный ответ по возникшей ситуации?

• В настоящее время ЦБ Ирландии рассматривает обращение о снятии ограничений для фондов денежного рынка (FXMM/FXTB).
• Текущая оценка активов официально будет раскрыта с момента начала расчета СЧА фонда FXRU или выплат в случае принятия решения о ликвидации фонда.
• Эмитент не располагает информацией о конечных держателях акций фондов.
• Многим западным ETF на рынок акций РФ пришлось перейти к ликвидации.
• Ликвидация фондов, как и продолжение нормального обращения, требует восстановления инфраструктуры доставки ликвидности на российский рынок.

На наш взгляд, такой сценарий возможен только в том случае, если инфраструктура в Казахстане будет готова принять активы с санкционного счета НРД. В настоящее время расчет СЧА по фонду FXRL приостановлен до снятия взаимных ограничений с российской и европейской инфраструктур. Получение от российского регулятора разрешения на внебиржевые операции нерезидента из недружественного государства с российскими инвесторами по покупке акций FinEx ETF. Пока нам неизвестно об удовлетворении аналогичных ходатайств со стороны других категорий частных инвесторов. Но мы надеемся, что при отсутствии дальнейшей международной эскалации практика позитивных решений будет расширяться.

После выкупа акций FinEx приостановит свою деятельность?

Поэтому для оценки администратор фонда использует нулевые или близкие к нулевым цены. Кроме того, в конце марта прекратил существование индекс, за которым следует FXRU/FXRB. В настоящее время состав фонда FXRU на 19,5% состоит из инструментов денежного рынка (краткосрочных казначейских векселей США, T-bills). После этого мы ожидаем, что Московская биржа начнет торги ETF, по которым рассчитывается советники форекс стоимость чистых активов. Операции с фондами, по которым приостановлен расчет стоимости чистых активов (СЧА), станут возможны после восстановления расчетов.

Отличие этой конкретной ситуации было в том, что убытки по свопу совпали с экстремальным снижением стоимости активов фонда в результате введения многочисленных санкций, в том числе против эмитентов еврооблигаций, входивших в состав портфеля фонда. Единственная возможность продать акции фонда — найти покупателя и совершить с ним внебиржевую сделку внутри российской инфраструктуры. Предположение о том, что стоимость акций фонда гособлигаций с защитой от инфляции не может снижаться, является ошибочным, так как не учитывает процентные риски. Напомним о том, что ФРС перешла к повышению процентных ставок, что является важным фактором снижения стоимости фондов долларовых облигаций. Для сравнения, фонд SPDR® Portfolio TIPS ETF на US TIPS от компании State Street снизился с 1 марта по 7 июня 2022 года на 8,4%. Мы надеемся на стабилизацию геополитической ситуации и снятие всех ограничений для продолжения нормального функционирования ETF в России.

Достоверно известно лишь о двух случаях самоубийства путём прыжка с большой высоты в Нью-Йорке, связанных с «чёрным четвергом». 7 ноября Хульда Боровски, клерк с 28-летним стажем работы в брокерской компании, будучи на грани истощения трейдинг что это такое простыми словами от переутомления, спрыгнула с крыши 40-этажного небоскрёба Экуитэбл-билдинг на Манхэттене. Инвесторы понадеялись, что фонд вкладывает деньги в облигации (как наименее рискованный актив), в российских надежных эмитентов, да еще и защищает от валютных рисков. Для российских инвесторов ни на одном из этапов не будет комиссий — это одно из ключевых требований Банка России. Активы, которые не удалось обменять, остались на торговых счетах инвесторов.

Ответы на вопросы инвесторов в FinEx ETF. Часть 3

На данный момент заявка группы FinEx  находится на рассмотрении Казначейства Бельгии. Когда появятся новости, мы обязательно опубликуем их на сайте и в телеграм-канале. Предполагается, что процесс выкупа завершится до 1 сентября 2024 года. При этом ЦБ отмечает, что сроки могут быть скорректированы организатором торгов. Рассмотрим несколько гипотетических примеров, которые помогут понять, как можно действовать в текущей ситуации.

• Расчет NAV по фондам, имеющим рублевый класс акций, приостановлен из-за фрагментации валютного рынка и отсутствия ликвидности в рублевых свопах.
• Если по закону вы не можете владеть иностранными активами, следует уточнить у своего работодателя, как вам лучше поступить в текущей ситуации.
• К переменной ставке добавлялись 150 базисных пунктов (1,5 процентного пункта) премии, отражающей спред между средней доходностью бумаг в составе портфеля облигаций и безрисковой долларовой ставкой.
• FinEx ETF готов к возобновлению торгов (большинство фондов восстановили расчет СЧА), но «мяч» на стороне регуляторов РФ (снятие ограничений) и ЕС (снятие санкций).
• Если же такое решение не будет принято, то совету директоров придется вернуться к первому сценарию.

«Черное зеркало» по-русски, а также возможность продажи фондов FinEx

Естественно, условия покупок ETF будут зависеть от множества факторов — они могут быть уточнены только после успешной реализации первого и второго этапов. С проблемами столкнулись не только инвесторы FinEx что такое четвертый рынок ETF, но и все участники рынка, которые использовали НРД для совершения операций с иностранными бумагами. В результате на счетах НРД оказались заблокированы иностранные бумаги российских резидентов на 6 трлн рублей. FXWO/FXRW 6 июня возобновили расчет СЧА после трансформации FXRW в валютный класс акций.

Где взять подтверждение факта владения ценными бумагами?

В ближайшее время FinEx планирует вновь обратиться к отечественному регулятору. Дивиденды по этим ценным бумагам относятся к категории «условно доступных активов» (Contingent Assets) и оцениваются в 1,179 млн долларов. На момент подписания отчетности фонд не имеет возможности реинвестировать и иным образом распоряжаться этими дивидендами в силу действия в РФ ограничений на переток капитала (в частности, введения счетов типа С). Условно доступные активы не включаются в расчет СЧА в соответствии со стандартом IAS 37. Инвестиционный менеджер считает, что решение о снижении оценки активов на 95% в финансовой отчетности является соответствующим  требованиям МСФО 13 («Оценка справедливой стоимости»). Согласно этому стандарту, в финансовой отчетности должны учитываться все существенные факты неопределенности (material uncertainty) — и то, что фонд не может получить доступ к рынку базового актива (не может продать его в моменте), относится к таковым.